1月28日，A股三大指数涨跌不一。在有色、煤炭等资源股护盘下，沪指收红；但光伏、医药、商业航天等板块回调，创业板指收绿。市场亏钱效应明显，共计3640只个股收跌。
受访人士表示，近期指数震荡、个股普跌、局部热点抱团的背后，核心矛盾在于宏观预期与微观数据的背离，以及存量资金在有限方向上的避险与博弈。当前市场风格正由题材炒作转向业绩支撑。需要注意的是，资源品短期涨幅巨大，面临调整压力。建议投资者加强仓位管理，尤其警惕个股业绩“暴雷”风险。
有色金属掀涨停潮
今日量价均温和表现，三市放量709亿元至2.99万亿元。指数涨跌不一，沪指收涨0.27%报4151.24点，创业板指收跌0.57%报3323.56点，深证成指、沪深300、上证50微红，但是科创50、上证50微绿。
杠杆资金方面，截至1月27日，沪深京两融余额为2.72万亿元。
盘面上，小金属概念、稀缺资源、磷化工、黄金概念、稀土永磁等资源股大涨，科技股波动较大，航空航天装备、医疗器械、机器人等下跌。
31个申万一级行业中，仅有11个收红，综合、美容护理、家用电器等大消费领域仍弱势，传媒、国防军工、汽车、机械设备跌幅也均超过1%。
33只有色金属个股涨停，晓程科技“20cm”涨停，常铝股份、锌业股份、白银有色、鹏欣资源、中色股份、中国铝业、云南铜业、金徽股份、罗平锌电、恒邦股份、铜陵有色等个股均涨停。
5只石油石化个股涨停，通源石油“20cm”涨停，潜能恒信涨逾19%，石化油服、中曼石油、洲际油气、准油股份均涨停。
量价温和，但亏钱效应显著。当日3640只个股收跌，跌停股28只；1739只个股收涨，涨停股84只。成交额超百亿元的个股达20只，紫金矿业居首，收涨4.16%报42.3元/股。
个股表现分化：资源股强势领涨，北方稀土涨逾4%，洛阳钼业大涨，中国铝业涨停；光模块概念股中际旭创涨逾2%，天孚通信涨4.53%；半导体板块中芯国际、兆易创新亦表现活跃。回调个股方面，蓝色光标跌超8%，阳光电源跌逾3%，贵州茅台跌1.44%报1323.69元/股。
由“题材炒作”转向“业绩支撑”
近期市场呈现“指数震荡、个股普跌、局部热点抱团”特征。排排网财富研究员隋东向《国际金融报》记者分析，其核心矛盾在于宏观预期与微观数据的背离，以及存量资金在有限方向上的避险与博弈。资源股（有色、煤炭、石化）凭借高股息、供给约束及全球定价逻辑逆势走强；大消费、新能源等顺周期板块受制于基本面疲软而承压；军工、商业航天则因前期涨幅巨大呈现高波动震荡。
“自1月中旬以来，市场风格发生切换，资金由‘题材炒作’向‘业绩支撑’方向迁移。”小禹投资基金经理黎仕禹告诉记者，资源品短期内出现巨大涨幅后，存在调整需求；半导体和保险板块或存在超额收益机会，半导体侧重点关注“两长”（长江存储、长鑫科技）上市预期带来的资本开支提升与扩产加速，保险板块则主要关注险资入场预期。
黎仕禹提醒，临近1月底业绩预告密集披露期，投资者尤需警惕持仓个股业绩“暴雷”风险（如淳中科技因业绩不及预期已连续两个一字跌停），注意控制仓位。
桓睿天泽总经理莫小城表示，近期A股市场持续震荡下行，赚钱效应不佳。但这只是本轮牛市进程中的一段小插曲，市场长期向好的趋势并未改变，今年或许会迎来牛市的主升浪。本轮牛市是优质资产的系统性价值回归，而非普涨泡沫。
延续“上有顶、下有底”震荡格局
近期市场震荡上行，但宽基指数ETF持续净流出，呈现“大盘跌、小盘涨”的分化格局，成交量亦有所萎缩。A股后续将何去何从？投资者该如何管理仓位、选择板块？
隋东认为，春节前后资金面通常较为谨慎，市场可能延续结构性行情。在“国家队”主动调控等作用下，指数或将维持“上有顶、下有底”的震荡格局，为长线健康牛市奠定基础。后续资金预计将继续流向政策扶持、景气度上行或年报业绩超预期的板块。
操作策略上，隋东建议采取“均衡配置、侧重结构、灵活应对”的策略。投资者应淡化指数波动，深入行业与个股研究，围绕政策驱动和景气改善方向进行布局，同时保持仓位灵活，做好风险控制，以应对市场不确定性。
“近期A股市场呈现震荡分化格局：权重股受宽基ETF资金流出影响整体承压，表现弱于大盘；而中小盘指数则展现韧性，跑赢市场整体。”陶山私募投资总监张春兵分析，海外方面，受格陵兰岛地缘局势等因素扰动，欧美市场波动加剧，美元指数相应走低。从短期来看，市场基本面暂无显著变化窗口，前期指数连阳驱动更多来自内部风险偏好的修复与成交量的上行。若风险偏好与量能配合度不及预期，市场上行动能可能放缓，反弹节奏或延后至春节后。
钜融资产预计，市场短期由上行转为震荡，但整体风险有限，近期可以尝试适度向大盘价值股倾斜。开年以来，小微盘和科技股涨幅较大，大盘虽受监管层降温影响表现一般，但短期性价比有所体现。此外，业绩预告披露期小微盘或面临一定扰动。中期仍看好科技成长主线。
“随着上市公司年报预告进入披露高峰期，业绩确定性较高的板块或将成为市场关注的焦点。”恒生前海基金基金经理胡启聪向《国际金融报》记者表示，2026年指数依然具备上涨空间，当前人民币汇率升值、跨境资本回流，正修复中国实体部门的现金流量表。配置方面，AI驱动的技术革命及制造业高端化转型仍在推进，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药等产业的趋势性机会。
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